Модуль последнего отрицательного значения КП/Суммарное сальдо следующего года

Модуль последнего отрицательного значения КП/Суммарное сальдо будущего года


Накопительная методика

Расчёт при помощи формулы

Срок окупаемости по формуле можно рассчитывать исключительно в том случае, если каждогодние доходные потоки, генерируемые проектом, схожи.

Ток = Издержки Вкладывательные/средние Доходные Потоки

К примеру, инвестор вложил в проект 6 млн. руб. Проект рассчитан на реализацию продукции, которая приносит доход в течение 5 лет. Каждый год инвестор возвращает от проекта по 1,5 млн. руб.

Ток = 6/1,5 = 4

Но при использовании формульного способа расчёта срока окупаемости могут появиться некорректности.


К примеру, инвестор вложил в проект 6 млн. руб. и получил назад в виде доходных потоков на сумму 7,5 млн. руб. Доходы распределяются последующим образом:

2,5

ДП = 7,5/5 = 1,5

Ток = 6/1,5 = 4

За 4 года инвестор не возвратил ещё 0,5 млн.

Для определения четкого срока окупаемости нужно учесть разделение сроков на составляющие, где одна, т.е. основная составляющая – очень вероятное целое количество лет. 2-ая составляющая – это остаток.



Расчёт целого количества лет и остатка осуществляется поэтапно. Целое количество лет определяется в табличной форме и представляет собой тот год, когда накопленное сальдо 2-ух потоков в последний раз воспринимает отрицательное значение.

Итог опер. деят. 2,5
Итог инв. деят. -6
Кумулятивный поток (КП) -6 -5 -4 -3 -0,5 1,5

Последний год, когда кумулятивный поток воспринимает отрицательное значение – 4ый. Соответственно, целое количество лет срока окупаемости – это 4 года.

Остаток срока окупаемости определяется по формуле:

Суммарное сальдо будущего года = итог инв.деят + итог опер.

Срок окупаемости = 4 + 0,5/2 = 4,25

Такие характеристики, как внутренняя норма доходности и точка Фишера, бездисконтированными методиками не определяются, т.к. представляют собой зависимость эффективности проекта от степени обесценивания средств.

2) Методика, учитывающая дисконтирование

Методики оценки эффективности проекта, предусматривающие дисконтирование, учитывают зависимость доходных и расходных потоков от того количества времени, которое прошло с момента начальных вложений. Дисконтирование, т.е. зависимость реальной суммы денег от времени, проводится при помощи 2 методик:

1) Конкретное дисконтирование, т.е. определение прошлой цены денег. Дисконтирование позволяет найти прошлую цена исходя из будущей оковём внедрения к будущей цены специального дисконтирующего множителя.

PV = FV /(1+d)t

PV = FV * 1/(1+d)t, где

(1+d)t – дисконтирующий множитель,

d – норма дисконтирования,

t – количество лет разрыва меж текущим годом и годом начального вложения средств

2) Приращение, т.е. определение будущей цены текущей суммы. Будущая цена средств определяется по формуле: FV = PV (1+d)t, где

(1+d)t – множитель приращения

Обычно при оценке эффективности инвестиций используют дисконтирование, а не приращение.

Норма дисконтирования (d) – это утрата цены средств в связи с воздействием инфляции, также в связи с недополучением доходов от вложения. Другими словами норма дисконтирования состоит из уровня инфляции и упущенной выгоды. Инфляция, которая принимается в расчёт, свидетельствует о потере будущей цены средств, т.е. это должна быть предполагаемая на грядущий период инфляция.

Потому что предполагаемая и предсказуемая правительством величина инфляции изредка совпадает с фактическим значением, нужно высчитать корректирующий коэффициент на базе догадки и факта предшествующего года.

Коэффициент, корректирующий инфляцию, рассчитывается по формуле:

Ккорр.инфл. = Фактический уровень инфляции на предшествующий год, %/Прогнозный уровень инфляции на предшествующий год , % = 10,2/6,5 = 1,57


Загрузка...

Упущенная выгода представляет собой недополученный доход, который мог бы быть приобретенным при вложении суммы средств в банк либо другое финансово-кредитное учреждение. Упущенная выгода определяется как среднее арифметическое меж гарантированными процентами по безрисковому либо низкорисковому варианту вложения средств.

Т.к. в расчёте должны участвовать безрисковые либо низкорисковые варианты вложения средств, то нужно предугадать сокращение дохода (в виде упущенной выгоды) на уровень, соответственный риску у безрисковых вложений. Для этого рассчитанную среднюю арифметическую величину дохода уменьшают на 3%.

Найти на грядущий год среднеарифметическое количество процентов по Кемеровской области (ищем, отбрасываем наименьшую и наивысшую, ищем среднюю арихметическую)

Норма дисконтирования:

d = Прогнозный уровень инфляции * Корректирующий коэффициент + Средний процент

Незапятнанная текущая цена проекта может рассчитываться по-разному зависимо от того, как были осуществлены вложения средств.

· Если вложения средств было единовременным, то незапятнанная текущая цена проекта определяется по формуле

Незапятнанная текущая цена проекта = Сумма продисконтированных доходных потоков/(1+d)t – единовременные вкладывательные издержки

· Если инвестор производил издержки не единовременно, а в течение ряда лет, то вкладывательные издержки также нужно продисконтировать:

Незапятнанная текущая цена проекта = Сумма продисконтированных доходных потоков/(1+d)t – Сумма единовременных вкладывательные издержек/(1+d)t

При осуществлении единовременных вложений годом приведения является год вложения средств. Если же инвестиции осуществлялись поэтапно, то годом приведения является год самых первых по времени вложений.

Не считая оценки эффективности либо неэффективности проекта незапятнанная текущая цена позволяет сравнить несколько вкладывательных проектов меж собой, чтоб избрать более действенный. Более действенным будет признаваться тот из предлагаемых проектов, незапятнанная текущая цена которого больше.

Но показатель незапятанной текущей цены не всегда выявит более действенный проект, т.к. оценивается абсолютная величина прибыли инвестора, т.е. учитываются масштабы проекта.

Если предлагаемые инвестору проекты несопоставимы, т.е. издержки по проектам различаются больше, чем на 15%, проекты нельзя ассоциировать по аспекту незапятанной текущей цены и может употребляться таковой аспект, как индекс доходности проекта (ИДП). Он представляет собой соотношение приобретенных средств и вложенных издержек.

При осуществлении единовременных вложений индекс доходности определяется по формуле:

ИДП = (∑ДПi/(1+d)t)/вкладывательные издержки (Зинв)

Если вложения инвестора были не единовременные, то вкладывательные издержки также нужно продисконтировать, т.е. привести цена издержек к одному периоду времени:

ИДП = (∑ДПi/(1+d)t)/ (∑Зинв i/(1+d)t)

Для того чтоб сопоставлять проекты меж собой по аспекту уровня доходности, нужно, чтоб общий просвет времени, в течение которого проект будет приносить доход, был схож. В неприятном случае значение индекса доходности будут несопоставимы и проекты нужно ассоциировать по другому аспекту, т.е. по индексу каждогодней доходности. Индекс каждогодней доходности представляет собой среднюю величину дохода за каждый год реализации проекта. Этот показатель рассчитывают при предположении, что вероятные доходы инвестора равномерны по годам.

Индекс каждогодней доходности = корень в степени (n-1) из (индекс доходности инвестиций)

n – количество лет, в течение которых проект сформировывает доходные потоки

Все рассмотренные характеристики эффективности, такие, как истая текущая цена, индекс рентабельности (индекс доходности) и индекс каждогодней доходности, позволяют сравнить меж собой проекты, реализуемые в равных наружных критериях. Но в неких случаях инвестор должен найти более прибыльный из предложенных проектов, если они реализуются, к примеру, в различных странах. Т.е. наружные причины, действующие на эти проекты, различны. Потому для сравнения таких проектов меж собой нужно «избавиться» от воздействия разных наружных причин, т.е. найти ту доходность, которую способен сформировать проект в всех наружных критериях. Этот показатель именуется внутренняя норма доходности инвестиций и представляет собой такую норму дисконтирования, при которой проект уже не получает убытков, но ещё не приносит прибыли.

Внутренняя норма доходности = d1 + ТСП1/(ТСП1 – ТСП2)*(d2-d1)

d1 – это такая норма дисконтирования, при которой текущая цена проекта положительна и это положительное значение текущей цены является ТСП1

d2 – это такая норма дисконтирования, при которой текущая цена проекта отрицательна и равна ТСП2

Установлено, что для четких расчётов внутренней нормы доходности характеристики d1 и d2 должны быть примыкающими, т.е. различаться не больше, чем на 1%.

ЧТС = ТСП = ∑ДПi/(1+d)t

Среда в 15.00 консультэйшн

Особенность расчёта ВНД связана с тем, что характеристики d1,d2, ТСП1, ТСП2 определяются итерационным методом, т.е. подбором. Для этого поочередно задаются такие величины d, чтоб текущая цена проекта уменьшалась.

Более прибыльным из предлагаемых инвестору проектов является тот, ВНД которого больше.

Потому что все рассмотренные формулы и аспекты эффективности подразумевают единую норму дисконтирования, то в изменяющихся критериях произведённые по этим формулам расчёты возможно окажутся несправедливыми. Потому для оценки более действенного из предложенных проектов нужно делить все проекты на 2 группы:

1) Проекты, у каких доходные потоки формируются менее чем в течение 6 лет попорядку.

2) Проекты, где доходы формируются в протяжении более чем 6 лет.

Для 2-ой группы проектов поиск более действенного делается при помощи точки Фишера.




Возможно Вам будут интересны работы похожие на: Модуль последнего отрицательного значения КП/Суммарное сальдо следующего года:


Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Похожый реферат

Cпециально для Вас подготовлен образовательный документ: Модуль последнего отрицательного значения КП/Суммарное сальдо следующего года